中国中药暴雷：大摩下调评级至"减持"，盈警背后暗藏哪些风险？

摩根士丹利（大摩）近日发布报告，将中国中药评级由”与大市同步”下调至”减持”，目标价由2.6港元降至1.7港元，引发市场广泛关注。

盈警冲击：远低于市场预期

中国中药发布盈警，预计2024年净利润将下降90%至100%，大幅低于市场预期和大摩此前的预测。大摩因此将中国中药2024年盈利预测下调80%，并将2025年至2030年盈利预测下调22%至34%。

业绩下滑原因深度剖析:

报告指出，业绩大幅下滑的主要原因包括：

• 配方颗粒销售及利润下滑：减价、市场竞争加剧以及原材料成本上涨对配方颗粒业务造成显著冲击。配方颗粒作为中国中药的核心业务，其盈利能力下降直接影响公司整体业绩。
• 资产减值：信贷、商誉和工厂减值进一步加剧了公司财务压力。这表明公司在资产管理和风险控制方面存在不足。
• 子公司补税：子公司补税也对公司利润造成了负面影响，增加了公司运营成本。
• 管理层沟通不足：自去年9月新管理层上任以来，公司管理层与市场的沟通一直有限，这加剧了市场对公司未来发展的不确定性。信息透明度低，不利于投资者对公司进行合理的价值评估。

大摩的谨慎态度及未来展望:

大摩预测中国中药2025年及以后的盈利会轻微回升，但这仍有待公司管理层在业绩发布会上给出明确指引。大摩的”减持”评级以及大幅下调的目标价，反映了其对中国中药未来发展前景的谨慎态度。

投资者需警惕的风险：

除了上述原因，投资者还需关注以下潜在风险：

• 行业竞争加剧：中药行业竞争日益激烈，中国中药能否保持竞争优势仍存在不确定性。
• 政策变化：国家政策变化也可能对中药行业产生重大影响，需要密切关注相关政策动向。
• 原材料价格波动：中药材价格波动可能对公司盈利能力造成冲击。

总结：

中国中药此次发布的盈警以及大摩的下调评级，都预示着公司面临着巨大的挑战。投资者需要密切关注公司后续的业绩表现以及管理层的应对措施，谨慎投资。 未来，中国中药能否扭转颓势，很大程度上取决于其能否有效解决当前面临的问题，提升管理效率，并加强与市场的沟通。